快盈viii

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

周期： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“如今上一年直销金融产品受供货链工作方面拖累，但推测仍可受惠于木浆投资生产成本向外，开展上一年年薪资收入延长仅2%，而首季则呈负延长。”这家银行感觉，上一年棉柔巾金融产品经营管理净利润空间率将见顶，达15.1%，并推动净利润月环比上升升27%。下一年这家银行推测销量投资生产成本百分比将为14%，月环比上升走弱1.4个月利率，并有效净利润延长越来越快至33.5%，而年薪资收入延长则可以达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国外在棉柔巾销售业务流程业务流程员上现象“精彩”，从去年12月更新的营业收入预告中就可发现：受棉柔巾销售业务流程业务流程员销售业务流程和别的销售业务流程业务流程员年化收益推升，2020恒安国外营业收入达224.910亿，去年同期涨幅9.6%；销售经营盈利空间率达56.8亿，去年同期涨幅4.6%；纯盈利空间率39.07亿，去年同期涨幅2.8%。董事局会表态后期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2020底，恒安集团有限公司造纸厂总产销量达142千吨。湿抽使用面巾纸的业务量除了英语延续爆款受使用者认可的超mini外包装湿抽使用面巾纸的外，也研发推出湿厕纸及新生婴儿婴儿卫生湿巾、清洗婴儿卫生湿巾，进一歩拓展培训项目内地湿抽使用面巾纸的市厂占比，随时确保和牢固在内地湿抽使用面巾纸的市厂的领导干部整体素质。  
论文来原：汕头日报全在线新闻、在线